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高市首相の「円安ホクホク」発言を、みずほ銀行が本気で斬ったレポートを読んでみた
#みずほ銀行 #円安

高市早苗首相の衆院選応援演説（1月31日・川崎市）で飛び出した「今円安だから悪いって言われるけれども、輸出産業にとっては大チャンス」「外為特会がホクホク状態」という発言が、市場で大炎上したのは記憶に新しい。
これを受けて、みずほ銀行国際為替部チーフマーケット・エコノミストの唐鎌大輔氏が2月2日に公開したマーケット・トピック「高市演説を受けて～危うい現状認識～」は、かなり辛辣で本質を突いている。
1. 「円安になれば企業が国内に戻って投資が増える」という認識が、前時代的すぎる
高市首相は演説で、民主党政権時代の超円高で企業が海外に出て行ったことを引き合いに出し、「円安になればその逆が期待できる」というニュアンスを強く出していた（釈明では「一般論として」と枕詞を付けているものの、全体の流れは明らか）。
しかし、みずほはこれをデータでバッサリ否定している。
• 2013年以降のアベノミクスで円安が長期間続いたのに、日本企業の対外直接投資（海外買収・工場建設）が爆発的に増加した。
• グラフ（財務省国際収支統計）を見ても、円安基調の時期に対外直接投資フローが急増している。
• つまり「円安が逆風のはずなのに、企業はむしろ海外に投資を加速させた」という事実が立証されている。
• 企業は為替だけを見て投資判断しているわけではなく、人口減少、税制、雇用規制、市場規模などを総合的に見ている。
• 「円安になったら国内に戻る」という保証はなく、むしろ海外で稼いだ収益を現地に再投資する傾向が強まっている（国際収支統計で明確）。
要するに、「為替が修正されれば日本企業の行動変容が劇的に期待できる」という高市首相の前提は、アベノミクスで既に失敗が証明された古い理屈だ、とみずほは断言している。
2. 外為特会を「ホクホク状態」「助かっている」と軽く言うのは、極めて危うい
高市首相は「外為特会の外貨資産の含み益が膨張してホクホク」と発言し、釈明でも「海外からの収入も改善する」と繰り返した。
これに対してみずほの指摘は厳しい。
• 外為特会（外貨準備）は通貨防衛の有限な弾薬。投機筋の円売り攻撃を受けたときに、ドルを売って円を買うための原資。
• 平時の政策財源として「儲かってるから使おう」と考えるのは禁忌。
• 円安で含み益が増えても、円安がさらに進行すれば大規模売却を強いられるリスクがあり、弾薬が目減りする。
• 「円換算で大きい」という話は意味がない。重要なのはドル建ての残高で、有事で使える実質的な力。
• 首相が軽く「ホクホク」と言うことで、市場が「政府は円安容認・放置」と勘違いし、投機を誘発する危険性もある。
つまり、外為特会の本質を理解していない（あるいは意図的に軽視している）可能性を、銀行側が本気で懸念している。
3. 根本的な問題：国内需要の冷え込み（消費税など）をスルーしている
レポートは直接触れていないが、ここが一番の穴だと思う。
高市首相が本気で「国内投資を増やして為替に左右されない経済構造」を作りたいなら、消費税（特に食料品・生活必需品）の負担軽減なしには無理。実質賃金が長年マイナスで、家計の可処分所得が圧迫されている日本で、円安頼みだけでは企業は「国内市場が縮小してるから戻らない」と判断する。
みずほレポートがこの点を一切指摘せず、為替と外為特会だけに絞って批判しているのは、財務省寄りの迂回批判と見る人もいる。銀行として「財政拡張・減税による金利上昇・円安加速リスク」を一番警戒しているからだろう。
結論：銀行が本気で警鐘を鳴らしている意味
高市発言が「円安容認」かどうかは本質じゃない。本質は、「為替修正で企業行動が変わる」という前時代的な価値観が政権内に残っている可能性と、外為特会を有事の弾薬と理解していない危うさだ。
選挙中というタイミングで、大手銀行がこんなストレートなレポートを出すのは異例。
高市政権が本気で「国内産業強化」を目指すなら、円安頼みじゃなく、消費税見直し＋大胆な規制緩和＋複数年レベルの建設国債による国土強靱化をセットでやらなければならない。
それができないなら、結局「防衛費爆買い→海外漏出→インフラ放置→最悪の陥没事故」という悪循環が待っているだけ。
みずほのレポートは、そんな未来を予見しての警告だと思う。

みずほ銀行レポートを読んで、AIと議論したまとめです。

ネットで流出した「張又侠氏から習近平氏への公開書簡」

もし私に万一のことがあれば、この手紙を公開してほしい。私が捕まれば、間違いなく多くの者が連座するだろう。だが、我々に規律違反や違法行為があったわけではない。理由はただ一つ、私と習近平同志の間で、中央『軍事委員会主席責任制』に対する解釈が異なっていたからだ。もちろん、台湾への武力統一、ロシアとの戦略的連携、そして高級将校の拙速な抜擢についても重大な意見の相違があった。

これらの相違は党内・軍内では正常な現象であるはずで、本来は科学的かつ民主集中制の手続きを経て解決されるべきだ。しかし現在、彼は『特殊な方法』でこれを解決しようとしているようだ。

近平同志に伝えたい。この手紙を書いている時、私はかつて趙紫陽が言った『我々はもう歳だ、どうなっても構わない』という言葉を思い出している。私には軍事クーデターを起こす条件が揃っていた。だが、私は断固としてそれをやらなかった。動乱があまりに大きく、一度コントロールを失えば国家は内戦に陥り、真っ先に犠牲になるのは双方の罪なき兵士たちだからだ。

私に対して非常手段が取られたとしても、私は抵抗しない。善悪と正義は、人々の心が天秤にかけて判断するものであり、歴史が明らかにしてくれると信じている。私の心は平穏だ。これらの言葉を残すことで、近平同志が目を覚ますことを願っている。勝者となるなら品格を持ち、越えてはならない一線を守るべきだ。あくどいことをしてはならない。『頭上三尺に神明あり（お天道様は見ている）』のだ。

断言できるが、私を逮捕するなら、それは3〜5人が密室で共謀するクーデター方式で行われるだろう。党中央政治局の集団討論を経ることなく、しかし『中央の名義』で実行・公表されるはずだ。

誰が規律違反をしているのか？ 1989年（天安門事件）で規律と法を破ったのは鄧小平であり、趙紫陽ではなかった。だが、鄧小平は少なくとも1992年に改革開放を堅持した。今回、もし私が捕まれば、極めて高い確率で、近平は中国を北朝鮮に変えてしまうだろう。一心不乱に台湾武力統一を目指し、いつでも軍隊を使って国内に戒厳令を敷くようになる。

逮捕後、どのような罪名が着せられるのか。第一条は間違いなく『中央軍事委員会主席責任制への反対』だろう。考えてみてほしい。もし軍委主席が長年の軍の腐敗に本当に責任を負っているのなら、私が反対などするだろうか？私が反対しているのは、軍委主席責任制が『家長制』に変質し、あまりに細かく具体的に管理しすぎることだ。あらゆる事案において、自分を天才的な専門家であり、英明な統帥だと思い込んでいる。

毛沢東ですら、これほど軍隊をコントロールしなかった。人民の軍隊が党の軍隊にいることはまだしも、個人の『私兵』になってしまうことは最も恐ろしいことだ。異例なスピードに抜擢された者たちは、恩義を感じて無原則に忠誠を誓い、『習主席の良き戦士』などという文革そのもののスローガンを創作している。かつては情報が閉鎖されていたから宣伝も成功したが、情報が発達した現代において、本心からあなたを偉大な領袖として崇拝する者はいない。むしろ反感を買うだけだ。

ネット上の動画でも見られるように、近平同志が会場に現れると全員が起立して拍手をする。まるで北朝鮮の金正恩と同じだ。現場での私の態度も皆が見ただろう。私は内心反発し、居心地の悪さを感じていた。これも『軍委主席責任制への反対』と見なされるのだろう。

海外では私と近平同志の内紛が騒がれており、軍の情報部門も頻繁に情報を整理して見せてくれるが、私は一笑に付してきた。もし私が捕まるなら、問題は我々の制度そのものにある。制度を変えなければ、誰もが次の被害者になり得るのだ。

党の指導とは、最高指導者が事細かに全てをコントロールすることではない。人民を導いて法と戦略を制定し、全ての党員がそれを遵守することだ。軍隊に対する党の指導も同様だ。『軍委主席責任制』とは、集団指導の下での責任制であり、軍委トップが三軍の統帥となるのは戦時のみであるはずだ。平時の戦略策定、情勢分析、人事登用を、軍委主席一人の言葉で決めてはならない。

近平同志と私との決裂は、まさにこれらの点において生じた。さらに深刻なのは、彼が常に戦争を始める機会をうかがっており、心の底から「壮大な戦争」を自ら指揮したいと熱望していることに私が気づいてしまったことだ。南シナ海での衝突や、とりわけ中印国境で起きた紛争など、本来は全く必要のないものだった。

私は、戦争というものを身をもって経験した人間だ。指導者がひとたび戦争を発動すれば、無数の兵士たちがその命を犠牲にする。だが時が過ぎれば、両国の指導者は再び親しげに握手し、「同志、兄弟」と呼び合うのだ。これは英明な指導者がなすべきことではない。

かつて私と共に戦い、戦死した兵士や将校たちは、今も国境の地に埋葬されたままだ。彼らの父母や兄弟は、ひと目会いたいと願っても、そこへ行く旅費すらない。平和な時代にこのような悲劇を生み出したのは、鄧小平の罪業である。多くの人は知らないだろうが、鄧小平は自らの権力を万人の上に置くため、1982年に憲法を改正し、この「中央軍事委員会主席責任制」なるものを作り上げたのだ。毛沢東の時代には、このような制度は存在しなかった。

鄧小平はこのことを決して宣伝しなかった。彼は、この改憲が自身の独裁的集権のために行われることを知っていたからだ。当時、軍事委員会では楊尚昆らが画策し、これを成立させた。鄧小平の改憲も、習近平の改憲も、実態は一部の重要人物が裏で決定し、全国人民代表大会（全人代）は政治局が決めた通りに通過させざるを得なかったに過ぎない。手を挙げなければ逮捕される、それが実情だ。

その後、鄧小平が趙紫陽や胡耀邦といった同志を排除し、長安街で戦車を走らせて発砲し、人民を鎮圧できたのも、すべてはこの「軍委主席責任制」があったからだ。この制度が、彼に最高権力を与えたのである。

振り返ってみてほしい。鄧小平はこれほど多くの罪悪を積み重ねたが、それは鄧家の人々にとって良い結果をもたらしただろうか？党と国家、そして人民にとって良いことだっただろうか？私が習近平同志に諫言するのは、実は彼と彼の家族のためを思ってのことだ。結局のところ、我々は同じ「大院（軍幹部用居住区）」で育った兄弟であり、彼に本音を言えるのは私しかいないからだ。

台湾を攻撃し、さらに米国や日本と戦争になれば、かつて鄧小平が行ったベトナム戦争や学生鎮圧のように簡単には終わらない。彼の家族、そして我々の国家には無限の災難が降りかかり、数万、数十万の軍人が犠牲になるだろう。私はその結末を想像することさえ恐ろしい。そのような戦争の果てにクーデターが起き、あるいは党と国家が人民によって転覆された時、戦争を発動した指導者に対して「血の清算（凄惨な報復）」が行われないと言い切れるだろうか？考えるだけで戦慄する。

軍隊とは国家と人民を守るためのものであり、戦争をするための道具だと考えるのは、当然ながら重大な誤りだ。私が軍事委員会にいる間は、まだ彼を説得し、あるいは彼が重大な過ちを犯さないよう制約することもできる。だが、一旦私が逮捕されれば、劉振立やその他多くの同志たちも拘束されるだろう。軍の中枢は彼が自ら選んだ将官たちで埋め尽くされ、我が国は「軍国」と化し、いつでも戒厳令が敷かれる北朝鮮のような国になり下がるだろう。その問題は、文化大革命よりも深刻だ。

私と習近平同志の確執について言えば、それは第20期三中全会の前から始まっていた。彼は軍の人事ルールを完全に無視し、あまりにも多くの人間を「突貫人事」で抜擢したため、大量の将兵の不満を招いた。さらに深刻なのは、彼らが手にした権力とボス（習）からの信任を笠に着て、軍内で徒党を組み、私を処罰するための証拠集めを始めていたことだ。

私と近平同志の衝突は、第20期三中全会の場で決定的なものとなった。対立点は二つ。一つは人事問題、もう一つは軍を使って全国を戦時体制に移行させ、ロシアがウクライナを攻撃している「今」という時間窓を利用して、台湾を攻略するという提案だった。

私と劉振立同志はこれに反対し、張升民同志は沈黙を守った。私は「軍委は民主集中制を重んじるべきだ」と主張したが、近平同志は「中央軍委主席責任制に違反している」と私を糾弾した。その結果、彼は激昂のあまり体調を崩して病院へ搬送され、三中全会は中断寸前まで追い込まれた。当然ながら、この内情を知る者はごく僅かだ。常務委員たちが動揺する中、党の長老たちが仲裁に入ったのだ。

後に海外メディアで報じられた「北戴河の合意」の内容は、概ね事実である。第一に、近平は第21回党大会での再選を求めないこと。第二に、党と国家の安全のために適度な分権を行うこと（蔡奇が党務、李強が国務院、私が軍委を担当し、実質的な常務指導体制とする）。第三に、中央の最高意思決定における重大なミスを防ぐため、中央政策決定協調機関を設立すること。これらはその後のニュースを見れば明らかだろう。

三中全会の後、長老たちが活発に動き出したのは、軍部の力が権力バランスを保っていたからだ。しかし、問題はどこにあるのか。蔡奇や李強をはじめとする政治局常務委員たちは、すべて近平が自ら引き上げた人物であり、完全に彼一人の指令に従っている。彼らは近平なしには権威を保てないため、むしろ上に一人の独裁者がいて、何かあればその「ボス」が責任を負ってくれる体制を好んでいるのだ。国家や人民がどのような災難に見舞われようと、彼らには関係ない。コロナ禍での彼らの振る舞いが、まさにそうだったではないか。

私は党中央の活動を無視するわけにはいかず、ある時は婉曲に断り、ある時は協力せざるを得なかった。この構造を変える力は私にはなく、引退した老同志たちも無力だ。彼らが最終的に私に対して手を下す可能性は極めて高いが、長老たちが私の逮捕を支持することはないだろう。

もう一言言わせてほしい。台湾解放、祖国統一の大業を成し遂げたいという思いは、本来私にもあった。だが後に劉亜洲（りゅう・あしゅう）の分析を聞き、私は冷や汗をかいた。「数十万の軍人を海に沈めても、台湾島には近づけない」と。

開戦すれば日本が介入し、続いて米国が参戦する。中国南部の沿岸にある軍事施設、橋梁、石油備蓄基地は、数時間以内に日米連合軍によって破壊されるだろう。我々も台湾のいくつかの建物を破壊できるかもしれないが、最終的には莫大な賠償を負わされ、海外資産は凍結される。「国破れて山河なし」、まさに亡党亡国の道だ。

つづく

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